光大、招银量化策略产品摘混合榜冠亚军，中性策略近3月占优｜机警理财日报

2023-08-09 19:55:41 来源：21世纪经济报道

南财理财通研究员陈子卉

据南财理财通最新数据，截至2023年8月8日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品17,192只（含私募产品）。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比4.94%，二级（中低风险）产品占比85.09%，三级（中风险）产品占比8.04%，四级（中高风险）产品占比0.3%，五级（高风险）产品占比1.63%。

(资料图片仅供参考)

从投资性质来看，固收类产品占比96.13%，混合类产品占比2.15%，权益类产品占比0.50%，商品及金融衍生品类产品占比1.22%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

上榜产品净值披露要求：

1. 净值披露频次：非节假日至少每个自然周公开披露一次净值

2. 公开发布的历史净值记录满足：最早净值日期≤统计区间左端点日期；最新净值日期≥统计区间右端点日期

注：收益/回撤=（近3月年化净值涨幅-近3月现金管理类产品7日年化收益率均值）/近3月最大回撤。据南财理财通数据，近3月现金管理类产品七日年化收益率均值为2.3511%，同系列同投资周期保留一只产品。

本文榜单排名来自理财通全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系研究助理进一步核实。

光大、招银绝对收益量化策略产品摘混合榜冠亚军

南财理财通数据显示，截至8月4日，理财公司投资周期为1月以内(含)的公募混合类产品近3月收益排行榜出炉，共有5家理财公司产品上榜。其中，招银理财有4只产品上榜，信银理财和交银理财各有2只产品上榜，光大理财和民生理财各有1只产品上榜。

与6月28日《机警理财日报》发布的同维度榜单相比，本期榜单变化较大，除招银理财“招智多资产FOF（平衡型）月开一号”、“招智睿远平衡(500增强)日开1号A”和“招智混合策略FOF(尊享对冲)一号A”外，其余均为新上榜产品。

本期榜单量化策略产品表现较好，冠亚军产品均采取以绝对收益为投资目标的量化类策略。

具体来看，光大理财“阳光橙量化对冲1号”以2.22%的近3月净值增长率摘得此次混合榜首，招银理财“招越量化对冲FOF一号”和信银理财“双赢全球多资产（私行）”为本次榜单的第二名和第三名，近3月净值增长率依次为1.68%和1.33%。

从产品绩效指标看，交银理财两只产品“博享稳健增利1个月定开(私行尊享)”和“博享稳健增利2101”以及民生理财“荣竹大金融优选半年定开1号”表现较好，收益回撤比依次为146.48、130.27和41.64。

光大理财“阳光橙量化对冲1号”产品简析

二季度量化策略均衡配置获取超额收益

本期冠军产品光大理财“阳光橙量化对冲1号”内部风险评级为R3（中风险），目前产品每月8日为开放日。2023年7月10日该产品业绩比较基准中枢由4.9%调整至4.4%，最新业绩比较基准为2.8%-6.0%。该产品于今年选择了阶段性降费，管理费率于2月9日由1%降低至0.6%。

（光大理财“阳光橙量化对冲1号”成立以来累计净值走势图；数据来源：南财理财通）

从累计净值走势来看，产品自成立以来累计净值便一路上涨，于21年9月达到高位随后步入震荡区间，今年以来产品累计净值呈上升趋势，截至8月4日，累计净值收至1.0718。

从持仓情况看，截至二季度末，该产品通过私募资管产品（91.75%）投资了固收类资产、权益资产、商品及金融衍生品资产和公募资管产品。从二季度末前十大持仓资产看，除第四大持仓资产“22农发清发01”为政策金融债外，其余9大资产为资管产品。

对于产品近期表现较好的原因，投资经理在二季度运作报告中表示小市值、低估值因子表现依旧较好，部分分流资金回补前期跌幅明显的传统赛道方向带动成长、分析师因子反弹，均衡配置的量化策略表现较好，获取了一定的超额收益。

招银理财“招越量化对冲FOF一号”产品简析

中性策略贡献上半年主要收益

亚军产品招银理财“招越量化对冲FOF一号”上半年运作报告显示，该产品借助资管产品（83.59%）投资权益资产、公募基金产品。截至二季度末，该产品穿透后权益类资产占比50.18%，现金及银行存款占比为32.57%。截至8月4日，该产品累计净值为1.0525。

从上半年末前十大持仓资产看，资金投向主要为黄金ETF和货币基金，资产集中度较低，前十大持仓合计占总资产的比例不足10%，第一大持仓“黄金ETF”占比仅为1.98%。

回顾上半年产品运作情况，该产品主要收益由中性策略贡献，并在一定程度上降低了 CTA 策略对组合的负向影响。投资经理将中性策略作为产品的主要仓位进行配置，辅以CTA策略作为弹性仓位进行配合，在市场阶段性高点择机降低了对于权益多头敞口的配置。在策略内部，产品降低了头部管理人的持仓权重，同时积极布局更具性价比的中型管理人。

展望三季度，管理人对中性策略维持中性略偏乐观的看法，继续优化组合管理人配比，重点关注历史业绩稳定，策略迭代能力较强，同时具有规模性价比的中型管理人。长期来看，对Beta型基本面CTA依然保持谨慎。

南财理财通梳理数据发现，截至8月4日，市面上存续的量化基金数量为192只（根据主代码筛选名字中含有“量化”的基金），该类基金近三月复权单位净值增长率均值为-1.1066%，中位数为-0.5672%。

从该类产品投资类型（二级分类）来看，市场中性基金、增强指数型股票基金、QDII混合型基金和QDII股票型基金近3月收益均值均录得正收益。从投资风格（市值）来看，小盘风格型基金表现较好，近3月复权单位净值增长率均值为0.9142%。

中信证券指出2023年上半年，在交易活跃度趋向中小市值的市场环境下，量化策略相对主观选股体现了较好的超额效果。未来伴随量化策略体系的多元化和成熟度的提高，预计在财富配置中的重要性将进一步提升。

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（数据分析师：张稆方；实习生：王晓琪）

（课题统筹：汤懿兰）

（文章来源：21世纪经济报道）

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