安彩高科(600207)：国家能源局发文加快光热发电项目建设公司作为光热玻璃龙头有望受益

2023-04-12 10:21:10 来源：首创证券股份有限公司

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事件：国家能源局发文力争“十四五”期间光热发电每年新增开工规模3GW 左右。近日，国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》。力争“十四五“期间，全国光热发电每年新增开工规模达到300 万千瓦左右。结合沙漠、戈壁、荒漠地区新能源基地建设，尽快落地一批光热发电项目。光热发电规模暂按内蒙古80 万，甘肃70 万，青海100 万，宁夏10 万，新疆20 万千瓦配置。此外，优化光热电站单机规模和镜储等配置，原则上每10 万千瓦电站的镜场面积不应少于80 万平方米。

公司作为国内光热玻璃龙头，有望显著受益光热发电项目建设。国内光热玻璃主要供应商为大连AGC 旭硝子，年产能约2GW。2021年7 月安彩高科投产一条600t/d 的超白浮法及光热玻璃产线，成为国内第二家量产光热玻璃的企业。2022 年12 月公司发布公告称与国内100MW 光热发电项目达成合作，签订首批光热玻璃订单。首批订单如全部确认收入，预计收入占公司2021 年度营业收入的0.4%，该项目订单如全部确认收入，预计收入占公司2021 年度营业收入的1%，占比较小。此次国家能源局发文加快光热发电项目建设，公司作为国内光热玻璃龙头有望显著受益。

投资建议：公司作为光伏玻璃产能前五的企业，经营优异，在天然气等方面具备成本优势，未来伴随企业在规模、管理和石英砂等方面的优化，业绩有望进一步提升。公司在光热和药玻等领域积极布局，提升核心竞争力的同时也有望为公司贡献新的业绩增量，看好公司长期发展空间。预计公司2023-2025 年的营收分别为51.14、60.37 和69.47 亿元，归母净利润分别为1.86、3.05 和3.44 亿元，对应PE 分别为35.16、21.41 和19.02 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：光伏玻璃需求减弱，光热玻璃市场规模增长不及预期，光热玻璃业务拓展不及预期，纯碱和天然气价格高企。

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